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(资料图)
玻璃
供需矛盾:需求持续下行,供应跟进慢;
核心逻辑:中长线产业出清逻辑仍在。
纯碱
供需矛盾:存量产能高,供应恢复预期强;
核心逻辑:低成本满负荷,高成本开工低。
今日(9月14日),纯碱与玻璃双双大跌。两者核心逻辑相似,均受制于供需过剩格局,但在预期摇摆上存在小幅差异。盘面呈现增仓大跌态势,短期跌幅略超预期;但尾盘出现减仓迹象,预估短期内价格或有所企稳
01
玻璃空头回补,但短期下跌有限,中期仍存下行
玻璃前期空配更为明显,8月底底部大幅减仓更甚,主力空头表现为大幅减仓。主力2701合约最高持仓164万张附近,减少至115万张,减仓一直持续到价格反弹到965元/吨附近才明显放缓。
今日的大幅增仓,我们认为是短线资金跟随原料煤高位走弱,而当前玻璃现货端成交尚可,现货企业近期也小幅调涨。尽管这对基本面偏弱的玻璃而言不能视为实质性利多,但短期现货端仍有下游补库需求,且煤炭的大涨,玻璃跟进也不足。现货亏损加大,近期煤炭跌势较小,玻璃现货有支撑,盘面已下跌至现货平水附近,持续下行空间有限。
近期玻璃波动较纯碱略大,主要原因是生产线的不确定性。玻璃生产线的冷修不足,现货端也一直在900元/吨附近震荡,未有大幅下行。当下玻璃供应端压力仍大,中长线产业出清逻辑仍在,价格仍存下行。
02
纯碱供应恢复预期,空头表现略坚定,底部震荡
在玻璃主力持仓变动很大的情况下,纯碱主力变动不明显,除了纯碱的空配不及玻璃,更主要的原因还是纯碱的存量产能高,供应端的故事难讲,低成本的满负荷生产,而高成本的开工不高。
上周远兴大厂检修,整体产量下降较多,但继续表现为累库,且大厂检修后的恢复预期强,因此出现了今日的跟随式大跌。
03
总结
纯碱底部较玻璃略明确,前低920元/吨附近支撑较强,企业亏损大。玻璃亏损不及纯碱,需求持续下行,供应跟进慢,底部尚不明朗。在远月升水格局下,两者都处于底部偏弱震荡。
编辑:武宇杰
审核:赵洪虎/F0303315、Z0012132/
复核:于心悦
报告制作日期:2026年9月14日
交易咨询业务资格:证监许可〔2012〕38号
玻璃&纯碱的跌幅还会继续扩大吗?
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