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北巴传媒2026年中报：营收降32.45%归母转亏，减亏与直营转型措施步入兑现期
发布时间：2026-08-29 21:14:10 文章来源：证券之星经营分析
,证券之星经营分析


(资料图片)

子公司2026H1营业收入2025H1营业收入2026H1净利润2025H1净利润海依捷71,508.96116,947.83-1,255.97-852.57北巴汽车31,732.1441,681.96-920.70-1,527.95隆瑞三优14,938.0117,413.26182.291,564.16公交广告5,483.726,199.912,308.504,032.70巴士租赁1,651.452,311.10-140.8289.77天交公司1,285.123,200.40-448.242.51

数据表明：收入收缩集中于整车销售链条（海依捷同比-38.85%、北巴汽车-23.87%），而2026年上半年各板块收入为文化传媒8187.34万元、汽车服务10.08亿元、新能源充电1.48亿元，三大板块收入差距较2025年全年明显收窄。管理层对汽车服务板块的定性是"新能源转型稳步推进"，对应措施为新能源品牌导入（蔚来授权售后、极氪授权维修）、自主快修品牌首批10家门店建设；对文化传媒板块的定位升级为"核心利润基本盘"，新能源板块则被赋予"提升规模化水平与盈利贡献能力"的目标。增长引擎正在从整车销售单极驱动，切换为"广告直营+文创+新能源售后"的组合。

值得关注的是收入收缩并非全面萎缩：文创业务收入同比增长53%，为报告期内为数不多的高增速业务。

2025年报提出的2026年计划2026H1披露进展兑现判断广告业务扩大自营团队规模，推动自营业务快速增长自营车身收入占车身板块比重达52.3%，车身业务直客签约占比86%实质性落地文创业务系统推进IP运营体系建设，拓展全域渠道网络打通线上线下销售渠道，文创收入同比增长53%实质性落地汽车服务实现整体无经营性亏损目标海依捷、北巴汽车、巴士租赁、天交四家子公司仍亏损，北巴汽车减亏607.25万元部分推进加速引入新能源品牌，构建多元化品牌矩阵落地蔚来授权售后及极氪品牌授权维修服务落地打造自主汽修品牌完成品牌顶层设计，启动商标注册申报，首批10家门店建设有序推进落地有序推进公交充电设施对外开放试点盘活公交场站及4S店存量充电资源对外开放落地前瞻布局电池银行及电池检测环节推动动力电池回收网络布局建设，启动"光充放检"一体化示范站推进中

执行情况呈现结构性分化：广告直营化、新能源售后、快修连锁等增量培育类措施进展明确；而"整体无经营性亏损"这一减亏目标尚未达成，四家汽车相关子公司合计亏损约2765.73万元，同比2025年半年度合计亏损约2288.24万元有所扩大。汽车板块减亏主要体现于北巴汽车（亏损收窄39.73%），海依捷亏损则同比扩大47.32%，传统4S店"逐店减亏方案"的执行效果存在主体差异。

指标2026H12025H1同比变动2025全年营业收入12.99亿元19.24亿元-32.45%39.09亿元利润总额-1626.15万元2175.50万元-174.75%2249.34万元归母净利润-2562.23万元640.46万元-500.06%-1040.15万元扣非归母净利润-2667.19万元363.80万元-833.15%-2659.06万元经营现金流净额1.46亿元2.38亿元-38.90%6.02亿元资产负债率52.15%—较年初-3.65个百分点55.80%

费用端全面收缩：营业成本11.06亿元（-33.35%）、销售费用0.75亿元（-20.90%）、管理费用0.94亿元（-19.32%）、财务费用0.18亿元（-18.99%），与"降本增效"战略主线一致；成本降幅（-33.35%）略大于收入降幅（-32.45%），但不足以抵消毛利率较低整车业务收缩带来的利润稀释。利润转亏的直接原因在于海依捷等整车销售主体收入大幅下降后，固定费用与售后培育投入未能同步压缩。

财务结构方面，资产负债率52.15%，较年初下降3.65个百分点，延续2025年全年下降1.84个百分点的去杠杆趋势；总资产38.55亿元，较年初-9.17%；经营活动现金流净额1.46亿元，连续保持正值，管理层归因于本期支付应付票据增加导致同比-38.90%。值得关注的资产端变动包括：在建工程较年初-84.71%（新能源充电桩工程项目转固）、长期应付款全额结转至一年内非流动负债；持有的松芝股份期末账面价值0.92亿元，较期初减少2762.44万元（计入其他权益工具投资，不直接影响利润表），是归母净资产较年初-2.99%的主要扰动项之一。整体而言，公司处于"以收入规模换取资产负债表健康度与业务结构质量"的过渡阶段。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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