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双焦：八轮降价全面落地，抄底还是小平台而已
发布时间：2023-05-19 17:27:04 文章来源：天风期货
【20230519】双焦：八轮降价全面落地，抄底还是小平台而已？　　核心观点：中性宏观悲观情绪叠加煤焦相对高

【20230519】双焦：八轮降价全面落地，抄底还是小平台而已？

核心观点：中性宏观悲观情绪叠加煤焦相对高估值带动黑色本轮下跌，我们认为当前这两点因素已基本兑现，暂维持底部震荡看待。


(相关资料图)

月差：中性前期限仓原因，远月量极小，不建议参与。

现货：中性焦炭现货市场第8轮降级基本落地，市场情绪暂稳。

下游：中性成材继续降库。

外围宏观：偏空美国银行业巨震引发市场对系统性风险的担忧。

国内局势：偏多政府持续强调发力稳经济基调，预期调控先行，实质效应有待观察。

焦企情绪转好，想捂盘惜售？

产业链利润

山西焦化（600740）利润为151元/吨，周环比+17元/吨；

焦炭现货第8轮降价全面落地，整体情绪有所好转，焦企利润仍暂稳在零轴以上。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

焦炭供应

独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率74.38%，周环比-0.82%，继续下降；

独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量68.28万吨，周环比-0.75万吨，继续下降；

部分焦企考虑自身利润较差并对后市持看涨预期，开始捂货惜售，整体看焦炭供需趋紧。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量239.25万吨，周环比-1.23万吨，微降；

钢厂方面在边际利润修复后开始陆续复产，采购量有所增加，预计铁水短期降幅有限，焦炭需求或将有所修复。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

第8轮降价全面落地，市场暂稳

焦炭总库存

港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为938.43万吨，周环比+2.83万吨，微升；

随着焦化厂前期滞留库存逐步消化，总库存的压力短期或将有所缓解。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

钢厂焦炭库存

247家钢厂焦炭库存613.33万吨，周环比-0.78万吨，有所下降；

随着第8轮降价全面落地，钢厂利润边际改善，预计后期随着采购量小幅增加，厂内焦炭库存暂稳。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

港口焦炭库存

港口178.8万吨，周环+6.9万吨，微升；

期货出现升水，部分期现贸易商有意愿进场拿货，焦企发运也较为积极，港口库存小幅上升。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

独立焦化厂焦炭库存

独立焦化厂全样本焦炭库存146.3万吨，周环比+6.71万吨，继续上升；

随着市场新情绪阶段性好转，期现贸易商进场拿货，前期滞留库存将很快消化完毕，预计下期焦化厂内库存将出现明显下降。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

主要地区焦炭现货价

焦炭现货市场第8轮降价全面落地，累计降幅为650-750元/吨。经过前期风险集中释放，短期看不到进一步下行空间；

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

焦炭平衡表

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

产地煤矿库存首降，

下游采购意愿有所增强

焦煤库存

煤矿开工仍维持正常，库存进一步去化，下游情绪有所缓解。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

焦煤现货价

产地煤矿库存高压状态有所缓解，目前煤矿整体降价意愿不高。进口煤虽有回落，但仍与国内煤倒挂，没有价格优势。蒙煤方面，近日蒙煤通关持续回落，今日为580车左右，口岸情绪有所回暖，蒙5原煤报价在现汇1180-1200元/吨左右。

山西焦煤（000983）仓单成本1360元/吨，蒙煤仓单成本1421元/吨。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

作者：吴世平

从业资格证号：F3050645

交易咨询证号：Z0013741

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